Непосредственным проводником денежно-кредитной политики является Немецкий федеральный банк. Он осуществляет ее по следующим направлениям:
• учетная политика;
• операции на открытом рынке;
• регулирования норм обязательных резервов кредитных учреждений;
• регулирование величины денежной массы.
Операции по переучету сначала не играли в ФРГ заметной роли. Закон о кредитной системе в 1962 г. усилил действие учетной политики с помощью привязки уровня процентных ставок коммерческих банков к процента центрального банка.
Операции на открытом рынке связаны с краткосрочными казначейскими векселями, импортно-складскими свидетельствами, а с мая 1979 г. - также с другими ценными бумагами. Немецкий федеральный банк, покупая или продавая государственные долговые обязательства, влияет на ликвидность кредитных институтов в соответствии с направлением денежно-кредитной политики.
Регулирования норм обязательных резервов для кредитных учреждений влияет непосредственно на кредитную деятельность коммерческих банков, ухудшая или улучшая их ликвидность. Сумма минимальных резервов составила На 1987 г. 61,2 млрд марок, или 5% всех вкладов кредитных институтов (1996 г. - 2%).
На первый план с 1974 г. выходит регулирования денежной массы согласно монетаристской концепции. В 1975-1978 гг Немецкий федеральный банк придерживался обязательство не допустить роста денежной массы более чем на 8% в год. Так он пытался добиться стабильности экономического роста и умеренной инфляции. Но поставленных целей банк не достиг и с 1979 г. он устанавливает на каждый год пределы отклонения для изменений денежной массы (в 1980 г. - 6-9%, на 1987 г. - 3-6%). Таким образом создавалась возможность маневрировать в случае изменения конъюнктуры.
Основные формы денежно-кредитной политики Немецкого федерального банка, как правило, применяются одновременно и в одном направлении. Например, во рестрикционной политики учетная ставка растет, государственные долговые обязательства продаются по меньшим ставкам, нормы обязательных резервов увеличиваются. Синхронная действие всех форм денежно-кредитного регулирования влияет на экономическое развитие, однако не может устранить его цикличности.
