Если страна недооценен валютный курс, то интервенции ее центрального банка, направленные на предотвращение повышению цены валюты, способствуют увеличению запасов резервных валют страны. Однако центральный банк, возможно, не захочет покупать этих резервов, а взамен установит курс национальной валюты на высшем уровне (ревальвация).
Заметим, что когда внутренние и иностранные депозиты являются совершенными заменителями, как предполагается в рассматриваемой модели определения обменного курса, то стерилизованная интервенция * в формировании валютного курса может удержать валютный курс на уровне Ераг ибо ни RETF1 ни RETD не перемещаться. Например, валютный курс завышен, то стерилизована покупка национальной валюты оставлять ожидаемый доход на внутренние депозиты ниже ожидаемого дохода на иностранные депозиты из-за этого обменного курса. Следовательно, давление к обесцениванию национальной валюты не заметен. Если центральный банк продолжает покупать свою национальную валюту, но осуществляет стерилизацию, то он теряет международные валютные резервы, пока не потеряет все и в конце вынужден будет искать для валюты ниже уровень курса.
Если внутренние и иностранные депозиты являются несовершенными заменителями, то для установления обменного курса можно применять стерилизованные интервенции. Однако, как отмечалось, стерилизованные интервенции не могут удерживать фиксированный обменный курс.
