Итак, когда национальная валюта слишком высоко оценена, центральный банк должен покупать национальную валюту, тратя запасы резервной валюты, чтобы удерживать фиксированный валютный курс.
На рис. б видим, как интервенции центрального банка содержат фиксированный валютный курс Ераг, когда валютный курс недооценен, то есть когда RETF1 и RETВ1 пересекаются с обменным курсом E1 превышающей Ераг. В этом случае центральный банк должен продавать национальную валюту и покупать зарубежные активы, что повышает предложение денег и снижает процентные ставки на внутренние депозиты ID. Центральный банк поддерживает продажу национальной валюты и снижает ID., пока RETD не переместится влево от RETD2, где равновесный обменный курс Ераг находится в точке 2.
Итак, если национальная валюта недооценена, то центральный банк должен продавать национальную валюту, чтобы удержать фиксированный валютный курс и, как следствие, увеличить свои международные валютные резервы.
Если страна имеет завышенный обменный курс, то попытки центрального банка удержать национальную валюту от обесценивания приведут к уменьшению международных валютных резервов страны. Если центральный банк страны фактически исчерпает резервы международных валют, то он не сможет удержать свою валюту от обесценивания, и произойдет девальвация, то есть обменный курс устанавливается на низком уровне.
