Деньги

На рис. α видно, что валютный курс по Е_раг завышен. Чтобы удержать этот курс на уровне E_рог(2), центральный банк должен покупать национальную валюту, чтобы переместить кривую ожидаемого дохода на внутренние депозиты до RET^D₂. На рис. б валютный курс на уровне Е_раг недооценен. Поэтому банк вынужден продавать национальную валюту, чтобы переместить RET^D₁ до RET^D₂ для удержания обменного курса Е_раг(2).

На рис. α отражено ситуацию, когда национальная валюта оценена слишком высоко. Кривая ожидаемого дохода на иностранные депозиты RET^F₁ пересекает кривую ожидаемого дохода на внутренние депозиты RET^D₁ в точке обменного курса Е₁ низшего от паритета (фиксированного обменного курса) Е_рог. Чтобы удержать обменный курс Е_раг, центральный банк должен осуществлять интервенции на внешних валютных рынках с целью покупки национальной валюты путем продажи зарубежных активов подобно продажи на открытом рынке. Это означает, что денежная масса и предложение денег уменьшается. Поскольку обменный курс фиксироваться в точке Е_раг то ожидаемый валютный курс остается неизменным и кривая ожидаемого дохода на иностранные депозиты оставаться в положении RET^F₁ Однако покупка национальной валюты, что приводит к уменьшению предложения денег, также приводит к повышению процентной ставки на внутренние депозиты. Вследствие такого повышения кривая ожидаемого дохода на внутренние депозиты RET^D₁ перемещается вправо. Центральный банк покупать национальную валюту и продавать зарубежные активы, пока кривая RET^D достигнет положения RET^D₂, а равновесный обменный курс Е_раг - точки 2 (рис. а).