Однако, вернувшись к золотому стандарту, Франция поставила себя в неравные условия борьбы за внешние рынки со странами, которые прекратили обмен банкнот на золото. В годы кризиса, а затем депрессии, эти страны стали на путь снижения курса своих валют в целях стимулирования экспорта и ограничения импорта, чего не мог делать Франция с ее золотым франком.
Обесценения валют стран, которые отказались от золотого стандарта, способствовало прекращению падения цен и определенном их повышению. Зато цены внутреннего рынка Франции постоянно снижались. Годы Великой депрессии характеризовались упадком производства, начавшийся еще в 1932 г. и увеличением бюджетного дефицита.
Ухудшение экономического и финансового положения страны, борьба между сторонниками и противниками золотого стандарта, обострение классовой борьбы подорвали доверие к франку вследствие риска его девальвации и вызвали отток капитала в другие страны, прежде всего в США и Великобритании. Кроме того, французская буржуазия пыталась переводить капитал за границу, чтобы еще больше ухудшить экономическое и финансовое положение страны и предотвратить пребывания у власти правительства Национального фронта. В результате золотой запас Банка Франции с 83 млрд фр. в 1932 г. снизилась до 50 млрд фр. в 1936 г.
В таких условиях 26 сентября 1936 правительство Франции приняло решение о сокращении обмена банкнот на золото и 1 октября того же года осуществил девальвацию франка, снизив его золотое содержание более чем на 25%. В 1937 и 1938 г. было осуществлено две девальвации франка.
