До Первой мировой войны во Франции, как и в других странах, существовал золотой монометаллизм в его классической форме, который был внедрен законом в 1873 г. В начале войны золотой монометаллизм рухнул. 5 августа 1914 был принят закон о прекращении Банком Франции обмена банкнот на золото. Страна перешла от металлической к бумажно-денежной системе и тем самым созданы условия для использования банкнотной эмиссии в качестве источника покрытия дефицита государственного бюджета, вызванного увеличением военных расходов. Одновременно с принятием закона о прекращении обмена банкнот на золото был принят закон об увеличении суммы банкнотной эмиссии от 6,8 до 12 млрд фр. Во время войны лимит банкнотной эмиссии не раз увеличивался в мае 1918 г. достиг ЗО млрд фр.
Увеличение дефицита государственного бюджета сопровождалось ростом внутреннего и внешнего долга страны. Общий государственный долг Франции увеличился с 39 млрд фр. конце 1914 г. до 151 млрд фр. в 1918 г., из них 123 800 000 000 фр. составил внутренний долг. Существенную часть этой задолженности составляли кредиты банковской системы. Так, за годы войны займы Банка Франции государстве достигали 17200000000 фр. их использовали как источник банкнотной эмиссии и для кредитования частного сектора. В результате сумма банкнот в обращении (с июля 1914 по ноябрь 1918 г.) увеличилась с 6,683 до 29072000000 фр., Или более чем в 4,5 раза. Почти на 80% увеличилась сумма вкладов на текущих счетах в ведущих коммерческих банках. Несоответствие денежной массы потребностям товарного обращения усиливалась сокращением производства - уровень его за годы войны снизился до 58%. Чрезмерный рост денежной массы вызвало обесценивание франка и повышение оптовых и розничных цен (индекс оптовых цен увеличился до 3,65, а розничных до 2,8).
